截至上周，天相转债指数已连涨3周，本周该指数继续上涨，周一、周二涨幅分别0.94%及0.48%。大成可转债增强债券型证券投资基金拟任基金经理朱文辉认为，种种迹象显示，转债板块已经进入上升通道。当前，股市还在左侧，在市场由熊转牛阶段的最佳策 略是具备较高安全边际前提下博弈股市反弹。现阶段，可转债投资品种退可守、进可攻，具有较高的安全边际。 朱文辉表示，可转债存在不对称的风险收益特征，是固定收益类资产管理的优质资产；投资者可结合股票市场与债券市场的预期相对风险收益，选择时机相应投资于期权价值低估或纯债价值低估的可转债品种，通过积极主动管理，获得超额收益；随着可转债融资逐渐增加，其市场规模大幅提高，可选择投资标的明显增加。 朱文辉解释道，之所以认为可转债基金进可攻，是因为，可转债基金将大部分资产投资于可转债市场，并可有限度地投资于二级市场股票，可分享股票市场上涨的好处。同时退可守，即可转债基金将大部分资产投资于债券资产， 受股票市场变化影响较小，投资收益波动率低。 朱文辉表示，中期看经济下滑的趋势比较明确，通胀、资金成本、人工成本都在上升，未来经济增长放缓，因此看好未来债券市场的走势。债市回升将首先提升转债底部，封杀其深幅调整可能，增强以时间换空间能力。而从长期看，投资时钟如果逐步转向股市，将为转债市场更强的上涨驱动力。 10月20日，财政部发布《2011年地方政府自行发债试点办法》，令市场普遍预期地方政府自行发债即将破冰，市政债大量发行是否对给债券市场带来较大冲击？朱文辉认为，投资者对此不必过分忧虑，首先，地方债初期发行规模不会太大，因此对债券市场的冲击将很有限；其次，未来地方政府发行的债券对于国债、金融债以及高等级债的影响不会太大。目前中国市场上的可转债均是由大公司发行的高信用评级债券，因此不会受到太大的冲击。
