在熊市中，比买中跌停股还要悲伤的是买入了跌停的分级基金B端。本周市场没有延续上周末的反弹，转头向下，再次上演千股跌停的“惨剧”，也让分级基金批量下折。由于本次下跌急而快，不少分级基金B端的溢价高企，有些甚至超过五成，一旦发生折算，投资者不但要承担市场暴跌的损失，还要负责因为溢价而发生的损失。如何避免这样的惨剧发生，有分析师昨日提供了三条锦囊妙计。
两个月近60只分级基金下折
指数“跌跌不休”，千股跌停的场面天天上演，带有杠杆的分级基金B端惨不忍睹。今年6月份以来，已经有近60只分级基金相继触发下折，创下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最为集中，两日分别下折9只和14只。26日场内规模最大的分级基金——国企改B触及下折阀值，截至当日，富国国企改A和富国国企改B份额规模均达到180.6亿份，合计达360亿份，约230亿元。上半年被追捧的香饽饽一下子变成了烫手山芋。
更可怕的是，随着指数重心不断下移，还会有更多产品加入下折大军。近日，信诚中证500指数分级发布关于不定期份额折算提示公告：根据相关规定，当信诚中证500指数分级之B份额的基金份额净值小于或等于0.250元时，本基金将在基金份额折算日分别对信诚中证500指数基金之基础份额、信诚中证500A、信诚中证500B进行不定期份额折算。由于近期A股市场波动较大，在此提请投资者密切关注中证500B份额近期净值的波动情况，并警惕可能出现的风险。截至本周二，信诚中证500B的净值是0.302元，距离折算只有一步之遥。
昨日信息时报记者根据集思录数据统计，目前除了信诚中证500B之外，净值在0.4元之下的偏股型分级还有金融地B、地产B端、电子B、房地产B、网金B和诺德300B，这些都属于高位品种，投资者要尽量小心，避免触碰。
提前一日买入折算损失67%
为什么分级基金下折如洪水猛兽呢？这主要是溢价惹的祸。下折前分级B价格相对其净值呈现高溢价，而折算是按分级B的净值进行，因此下折后投资者的损失惨重。而造成此次临近下折的分级B高溢价的主要原因是短期市场下跌太快，由于杠杆的存在导致分级B的净值下跌幅度往往高于其跟踪的指数，而分级B的价格每天最大的跌幅为10%，导致其价格的下跌幅度跟不上净值的下跌幅度，造成了分级B的“被动”高溢价。
以富国创业板B为例，上个月25日，富国创业板B二级市场的价格收于0.305元，而估算净值仅为0.1元，溢价率达205%。如果25日当日以0.305的价格买入，发生折算后，基民第二日即亏损67%。也就是说，25日买入1万股创业板B总价格是3050元，发生折算后，就仅剩下1000元，短短一天时间2050元打了水漂，损失比例达到67%。
需要提醒的是，如果下折前分级B的价格相对净值的溢价率很低，下折后投资者的损失不一定很大，甚至可能还有正收益。最近的例子就是博时证保 B级，8月25日市场大跌其净值跌破了0.25元从而触发了下折，但当天的收盘价为0.256元，相对其当天净值的溢价率不到5%。8月26日是其折算基准日，当天许多下折的分级B都跌停，但证保B级收盘却上涨1.17%，盘中最高涨幅更是超过8%。8月28日折算后的博时证保B级开盘后大涨，8月25日买入持有博时证保B级的投资者还实现了一定的正收益。因此，分级B的下折并不一定就是很可怕的事，关键是看其临近折算前价格相对净值的溢价率。
三条逃生策略
面对弱势，应该如何投资分级B？兴业证券研究所的分析师任瞳表示，可以把握以下几条原则。
1一是在市场处于下跌过程当中，对于价格或者净值在0.5元以下的分级B品种，避免市场大跌导致分级B高溢价触发下折，特别前期被暴炒的题材，一旦调整更是泥沙俱下，因此避免损失的最好方式是预防。
2二是如果持有的分级B在市场下跌的过程中有可能触发下折，并且其价格相对净值的溢价率很高，建议趁早卖出，特别是溢价超过50%的产品，更是要果断止损，绝不可恋战，心存侥幸。
3三是如果持有的分级B在市场下跌的过程中临近下折，但因为总是被打在跌停板上，丧失流动性，基民们则应该尽早买入其对应的分级A然后合并成母基金进行赎回，以此规避因为高溢价发生下折后带来的损失。需要提醒的是，由于合并卖出有一定的时差，投资人一定要把握好节奏，一旦触及阀值，就回天无力了。
谨防杠杆基金
两大陷阱
陷阱一：窄基
分级基金由于其杠杆属性，天然适合牛市。今年上半年杠杆基金的规模一度暴增7倍。基金公司卯足了劲发新品，导致今年窄基指数化股票分级基金数量井喷。新发的82只分级基金中73只为行业主题指数股票分级基金，具体包括有色金属、白酒、军工、煤炭、钢铁、高铁等高度细分子行业分级基金等，热点主题类如“一带一路”、养老产业、国企改革、并购重组等分级基金。有些概念所包含的成分股数量往往只有10只甚至不及10只，而跟踪的细分指数一般均有几十只成分股。个股集中，加上杠杆作用，使得分级B端暴涨暴跌，助涨投机。
陷阱二：轻仓基
在分级基金投资方式多样化的同时，需要关注部分建仓缓慢的基金，上市的场内杠杆份额却出现明显溢价空间。现在新上市的分级基金有些以极低仓位乃至于空仓上市，但其上市首日B类往往被拉至涨停，有的则连续涨停，原因之一是由于场内份额有限，致其二级市场价格容易发生剧烈波动。这种情形下，建议投资者不要盲目在二级市场追涨买入，因为极低的仓位甚至于空仓，无疑让分级B的杠杆效应失灵，其净值无法跟上市场或对应指数涨幅。
