中国电商巨头阿里巴巴19日在纽约证券交易所上市,备受投资者追捧。美国专家认为,阿里良好的经营状况和巨大增长潜力,以及当前资本价格低廉,是阿里这次上市“开门红”的主要原因。不过,由于中美两国文化、法律差异,以及阿里能否实现预期的高速增长尚不确定,阿里未来股价走势还难以预料。
阿里巴巴当天在纽约证券交易所成功上市,成为美国股票市场有史以来最大IPO。首个交易日,阿里以92.70美元开盘,高出发行价36%,并以93.89美元报收,较发行价上涨38.07%。
美国密歇根大学罗斯商学院4名教授接受了新华社记者专访,就阿里备受市场追捧的原因、股价风险以及公司未来发展作出了分析。
为何资本市场追捧阿里?
密歇根大学罗斯商学院公司战略及国际商务教授琳达·林说,今年规模类似的科技公司的市场估值较过去几年高不少,原因是全球央行的货币刺激政策导致“钱不值钱了”,资本价格便宜、机会成本很低,目前投资者更加愿意进行风险更大的投资。
林还认为,阿里受追捧也有其自身独特原因。首先,阿里是中国市场的领导者,中国市场未来的增长速度仍将快于其他市场;其次,亚马逊、亿贝上市后的表现让投资者看到了电商公司的增长潜力;再次,阿里选择在纽交所上市增强了投资者对其透明度和运营能力的信心。
密歇根大学罗斯商学院市场营销学教授普尼特·曼钱达刚刚完成了一份关于淘宝的研究。他说,投资者认为阿里是创新能力很强的公司,投资者看好阿里的持续创新能力。并且,通过阿里上市,西方投资者可以分享中国商业和金融发展机遇。此外,目前阿里海外业务并不多,这意味着更大的增长空间。
密歇根大学罗斯商学院法律与商业教授埃里克·戈登说,投资人今天之所以愿意给阿里高估值,主要是因为它是一家收益良好且拥有巨大增长前景的科技公司。很多美国科技公司上市时还没有实现盈利,而阿里的利润非常之高。
未来风险何在?
密歇根大学罗斯商学院金融学教授阿米亚托什·普尔南安丹预计,阿里股价可能将在高位维持一段时间,但当投资对该公司未来发展和盈利能力有了更加清楚的认识后,股价可能出现下跌。投资者目前对阿里的估值是基于每年增长30%至35%的预期,但要实现这个目标非常困难。从公司本身来看,普尔南安丹认为,阿里股权的协议控制(VIE)结构未来可能会成为一个令人担忧的问题。
戈登认为,中美两国文化和法律上的不同也是阿里未来可能面对的风险。由于文化和法律差异,导致西方投资者对中国公司的透明度、信息披露的预期与实际行为存在差距。
关于阿里股价的后期走势,普尔南安丹认为,美联储的超低利率政策导致美国股市普遍估值较高,未来随着利率上升,股市可能出现回调,在股市估值峰值期上市的阿里可能会跌得更多。
林认为,即使阿里股价未来出现波动或者下跌都属正常,股价的长期表现仍取决于公司的经营状况。在当前“钱不值钱”的情况下,很多投资人都更关注长期成长而非短期盈利。例如,亚马逊目前股价很高,但它却从未盈利。而阿里已经大幅盈利,从这方面讲,阿里比亚马逊更好
未来如何做得更好?
曼钱达认为,阿里巴巴、天猫和淘宝这三个稳定的业务组合会继续给投资者带来良好收益。未来阿里要保持高速增长,有三条路径:一、通过移动电子商务加速中国业务的增长;二、进一步整合、开拓与其核心业务相近的其他业务,比如物流和供应链;三、拓展海外市场。
但由于阿里的成功很大程度上是基于对中国消费者、中国整体商业和政治环境的准确理解,这些优势能否应用到海外市场尚存疑问,这将是阿里未来需要解决的问题。