今年上半年，汇金公司大手笔增持蓝筹ETF，在其背后，一只名为北京国际信托有限公司-华夏融信3号资金信托（以下简称华夏融信3号）的神秘“大佬”，也在悄悄地豪赌ETF。根据今年6月底其所持ETF份额和收盘价估算，该信托所持有的华夏上证50ETF、华安上证180ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF共计约30亿元，加之其还持有易方达深100ETF6亿元，仅在ETF上就砸下了36亿元。如此大手笔，显然并非一般信托产品。据了解，该信托为单一资金信托，产品信息不对外披露。也正因为此，所谓“华夏融信3号”的真实身份就更引人猜想。
猜想一：汇金“小弟”
今年6月，汇金公司先后多次增持蓝筹ETF，而华夏融信3号也恰恰是在今年上半年出现在几只蓝筹ETF中。从基金半年报可以看出，汇金公司上半年大约增持了包括华夏上证50ETF、华安上证180ETF等几只蓝筹ETF，耗资共计100多亿元。而上半年，华夏融信3号这个“名字”也第一次出现在华夏上证50ETF、华安上证180ETF和嘉实沪深300ETF的前十大持有人行列。
回顾上述几只蓝筹ETF的二级市场反应，推测汇金公司的增持行为主要发生在今年6月份。今年6月13日，华夏上证50ETF、华泰沪深300ETF场内交易显著放量，14日，华安上证180ETF也开始放量，数日后汇金公告其通过二级市场增持ETF，并将继续相关市场操作。6月底，即6月25日-6月28日，华夏上证50ETF、华安上证180ETF再度先后放量。而分析华夏融信3号增持ETF的操作手法，很可能也是通过二级市场买入。从大宗交易数据方面，中国证券报记者未能找到与之资金量匹配的线索，但某ETF基金经理认为，该信托应该是通过二级市场买入ETF的。如此看来，华夏融信3号若直接将30多亿元资金扔进ETF二级市场，难免会产生涟漪，如果跟在100多亿元的中央汇金背后，则更容易隐藏其操作踪迹。
假设华夏融信3号确实为跟风资金，那么进驻的产品理应与汇金保持一致。从基金半年报透露出的信息来看，今年上半年，汇金公司主要增持的ETF为华夏上证50ETF、华安上证180ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，并在6月底成为这3只基金的第一大持有人。华夏融信3号也在上半年增持了华夏上证50ETF、华安上证180ETF，不过，该信托还增持了嘉实沪深300ETF以及易方达深100ETF，减持了华泰柏瑞沪深300ETF，这与中央汇金步调有所差异。
今年上半年华夏融信3号首度出现在华夏上证50ETF的十大持有人名单，并凭借持有2.2亿份基金份额成为华夏上证50ETF第四大持有人。同时，华夏融信3号也是首度上榜华安上证180ETF的十大持有人，并一举成为其第二大持有人，持有份额仅次于汇金，达到20.3亿份。该信托在今年6月底还成为嘉实沪深300ETF的第二大持有人，共持有1.7亿份。对于华泰柏瑞沪深300ETF而言，华夏融信3号这个名字也并不陌生，2012年华泰柏瑞沪深300ETF上市公告书中显示，截至2012年5月21日，第一大持有人正是该信托产品，持有份额达11.1亿份，当时引发市场质疑，该资金是否为帮忙资金。不过，2012年华泰柏瑞沪深300ETF的年报中，华夏融信3号依然持有如此多的份额，如果是帮忙资金，理应在上市打开后就减持了。有趣的是，今年上半年，华夏融信3号减持了华泰柏瑞沪深300ETF，持有该基金份额仅剩5.6亿份，退居第二大持有人之位，第一的位置则被汇金取代。此外，今年上半年华夏融信3号首次上榜易方达深100ETF前十大持有人，持有12亿份，成为仅次于联接基金的第二大持有人，而上半年汇金并未出现在易方达深100ETF的十大持有人中。
猜想二：ETF套利帮
对于一个信托产品而言，在ETF上配置大约36亿元的资金实属阔绰，就连基金经理和私募人士也表示罕见。大体量、重投ETF、神秘资金这三个特征开始触动市场敏感的神经：是否又一个“光大”出现？是否为类似光大证券的ETF套利资金？
光大证券一事不禁令人引申猜想，如此大手笔参与ETF投资的华夏融信3号，若非“国家队”，是否为套利资金？事实上，大成深证成长40ETF的2012年年报中就曾出现套利信托，兴业国际信托有限公司-道冲ETF套利稳增证券投资集合资金信托以持有该ETF近2000万份，占比0.99%，成为该基金的第五大持有人。
尽管ETF基金经理和私募的ETF套利人士均表示不清楚华夏融信3号的实际情况，但是业内人士认为不大可能是纯粹的ETF套利资金。“其实做ETF套利不一定需要很大的资金量，几百万元就能做。”一位公募基金经理说。
但某私募业内ETF套利人士则认为，“如果量化交易做得好，一般需要具备两个条件：一是交易系统先进，反应非常快；二是资金量合适，大概几十亿元，太小或者太大都不好。”
不过，公私募基金经理均表示，如果是做ETF的无风险套利，那么肯定不会持有过夜，因此不应该出现在基金半年报里。具体来说，ETF的无风险套利主要是瞬时套利，当ETF的一级市场净值和二级市场价格之间出现价差，系统会瞬间把握并完成。以此来看，华夏融信3号仅仅做ETF套利的可能性很小。
另有基金经理猜测，华夏融信3号可能是帮助场内交易型基金“做市”的资金，即扮演“做市商”的角色。根据目前交易所的规定，流动性服务商需要具备ETF代办券商资格的证券公司取得基金公司认可后，才能从事该服务。显然，除了券商的其他机构，或者不具备资格的券商不能成为官方“做市商”。但有ETF基金经理分析，华夏融信3号是“做市”资金的可能性也很小。“一般券商的自营充当‘做市商’，自营的资金量不大，不会拿出几十亿砸到里面做市的。”
