皮皮鲁总动员：文化产业IPO风潮兴起

今年以来，中国的文化产业似乎掀起了一阵融资风潮。

今年3月小马奔腾完成高达7亿元的新一轮融资，投资方为建银国际文化产业基金、开信创投、信中利以及清科创投4家机构。

6月9日淘米网赴纽交所上市，发行价为9美元，融资6470万美元。募集资金将主要用于扩张其在线和离线业务。发行次日，逆市大涨24.06%报10.21美元，较9美元的发行价上涨13.4%。

10月24日，江苏凤凰出版传媒又IPO申请获准。拟发行不超过5.09亿股，计划募集27.62亿元资金，用于投资实体网建设项目、教育类图书复合出版项目和信息化及电子商务建设项目。

“童话大王”郑渊洁之子郑亚旗创办的皮皮鲁总动员文化有限公司目前也摩拳擦掌，正在积极于PE接洽。郑亚旗透露目前还没有创投入住，他们十分期待和创投机构达成战略合作，以打造更加优质的品牌。

据上证资讯统计，截至目前，共有包括天舟文化(300148)、粤传媒等共22家文化企业在A股上市，合计IPO募资总额为136.58亿元，算上2家定增融资33.89亿元，文化传媒板块在A股资本市场融资金额共170亿元。

各大投资机构正在将注意力转移到了文化产业。启明创投是淘米网的投资机构之一，其董事总经理甘剑平明确表示，他很看好文化娱乐产业未来的投资机会，“之所以投资淘米网，与它属于文化娱乐产业也有关系。”对此他进一步解释说，“老百姓有房有车后，最大的消费将是精神营养品的消费。纵观世界发达国家的发展轨迹，在GDP达到一定程度后，文化产业是飞速发展的。拿国内目前的情况来说，文化消费的确是老百姓实实在在的需求：在过去几年里电影票房收入翻倍、小剧场遍地开花。”

甘剑平表示，启明创投目前正在募集规模数亿元的二期人民币基金，肯定要继续加大对文化产业投资，但暂时不会介入政府控制性仍偏强的细分领域；将相对偏好投资一些较传统的大型文化企业，比如出版社、报社等；且以投晚期为主。

另外，预披露材料显示，江苏凤凰传媒在公开发行之前只有两名股东：凤凰集团持18.86亿股，弘毅投资持1.5亿股。其中，PE巨头弘毅投资占发行前公司总股本的7.37%。这也足以显示，PE对于中国文化产业发展趋势的看好。

10月18日，中国的十七届六中全会审议通过《中共中央关于深化文化体制改革，推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》。文化部部长蔡武表示，近年来，中国文化产业发展总体速度较快，文化产业增加值占GDP比重稳步提高。2004年至2010年，全中国文化产业增加值年平均增长速度超过23％，2010年其增额突破了1.1万亿元，占中国GDP的2.78％。按照平均增速估算，其比重在2016年时将达到5％，届时文化产业将成为国民经济支柱性产业。

纪源资本管理合伙人卓福民认为，大的投资机会往往源自制度改革“红利”。比如，过去十多年来，房地产的火爆得利于取消福利分房这一制度改革。“体制一动，基本上地动山摇，各种机会随之出现。”

而达晨创投相关合伙人表示，文化产业对民资的开放是投资机会所在，但也得谨防类似“超女”被叫停这种政策风险。

蔡武在做政策解读时也重点指出，要力促文化与旅游、通讯、会展、商贸及休闲等产业融合来推动文化产业大发展。清科研究中心研究员张亚男也表示，未来文化创意产业的真正商机在于泛娱乐时代的跨行业融合力量。扩平台、跨领域和产业上下游的融合以及产品内容形式、传播渠道及载体的创新才是真正的文化娱乐大产业未来的发展推动力所在。但他们也担心，在文化产业大融合过程中的多部委协调管理而可能导致的“政策风险”。

据新元文化产业俱乐部发布的文化产业投融资状况的研究报告显示，一是外资VC主要倾向于投资涉及新技术新产业等文化企业的早期阶段，所投项目多可以归类到TMT行业；二为中国本土PE主要青睐投资广电、出版、传媒等传统文化企业的中后期阶段；三是主要在较成熟的细分子行业内寻求并购机会的PE基金。

对于这三大领域，新元文智总经理、新元文化产业俱乐部创办人刘德良认为，从短期来看，目前国内的情况的确是出版等传统文化领域走向资本市场的速度更快些。首先存量市场巨大；其次，拥有成熟的商业模式和较好业绩借助资本市场做强做大更容易。但若从未来10年至20年来看，科技型文化企业的盈利能力是更有前景。