实施中石化集团内部资源整合的重要一步 获券商及知名股评人普遍看好
香港, 2011年12月28日 - (亚太商讯) - 中国领先的石化仓储物流公司—中石化冠德控股有限公司(「冠德控股」或「中石化冠德」，与其他附属公司，「集团」；股份代号：934)近日宣布与中国石油化工股份有限公司（以下简称「中国石化」）签订收购协定，收购中国石化所持有的五家原油码头合资公司股权，从而使得冠德控股一跃成为中国乃至亚洲最大的原油码头服务商。这是傅成玉先生于2011年4月8日从中国海洋石油总公司（以下简称「中海油」）总经理兼董事长、首席执行官的位置上调任中国石油化工集团公司（以下简称「中石化集团」）党组书记、董事长后所开展的首次资本运作。
傅成玉先生在中海油担任掌门人期间，曾带领中海油完成过多宗海外兼并、收购，有十分丰富的资本运作经验，相信此次中国石化向其唯一一家红筹股上市子公司注入资产，也是傅成玉先生实施中石化集团内部资源整合、优化以及培育新的资本运行平台的重要一步。
此次收购，一方面体现了大股东中国石化对做强、做大冠德控股的决心，另一方面对冠德控股今后的发展也有着非常巨大的里程碑意义。首先，它将迅速做大集团控股或参股的深水油品码头数量及接卸能力。鉴于国际油轮的大型化趋势，油轮对靠泊岸线的水深条件要求十分苛刻，而深水岸线在中国沿海属于稀缺资源，通过收购，集团控股或参股的油品码头公司将由原先的2个增加至7个，超级油轮（VLCC）级泊位将由原来的2个增加至9个，对集团掌握和控制码头岸线资源尤其是深水岸线资源具有十分重要的意义；第二，它将显著增强冠德控股的核心业务竞争优势。通过本次收购，冠德控股的油品码头业务将覆盖中国经济发展最发达、对能源需要增长最快的华北、华东及华南地区，这种布局和中石化集团现有炼油厂布点相配合，并借助于现有油品输送管线，冠德控股在中国油品码头业务中将具有显著的优势地位。第三，它将大幅提高冠德控股的核心业务能力。通过本次收购，集团控股或参股的原油码头每年设计接卸能力将由现有的约8,500 万吨增加至约2.25 亿吨，从而使冠德控股一跃成为中国乃至亚洲最大的油品码头服务商。第四，本次收购将有利于增强冠德控股的盈利能力。截止2011年9月30日9个月期间，五家原油码头合资公司合计净利润达2.89亿人民币，其中收购完成后冠德控股应占净利润达1.57亿人民币。而且，由于宁波实华的二期码头及日照实华的码头于2011年仍处于试运营阶段，今后随着中国对原油需求的持续增长、油品码头的全部投用以及码头吞吐量的增加，五家原油码头合资公司的盈利预期将会进一步增长。
中石化集团领导都支持和希望把冠德控股打造成为国际一流的石化仓储物流上市公司，预期冠德控股今后发展的步伐不会就此停止。冠德控股是中国石化在香港的唯一红筹股公司，相信中国石化将会利用好冠德控股这个红筹股融资平台，充分发挥其红筹股融资功能的优势，加快海外石化仓储物流的建设步伐，并为中国石化国际化经营提供强有力的支撑。
对于是次收购及供股事项，市场普遍给予正面回应。对于冠德控股即将收购的五家原油码头合资公司所带来的即时及潜在投资回报，投资界普遍感到乐观。永丰金融集团有限公司研究部主管涂国彬先生表示：「是次收购的五家公司去年纯利共3.64亿元人民币，而当中部分码头仍处于试营阶段，预期未来投入营运后盈利将进一步提升。而在五家公司当中，冠德将收购其中唐山曹妃甸实华的九成股权，其余四家公司则各收购五成股权，按保守估计，收购作价历史市盈率约10倍左右，对照冠德目前20多倍历史市盈率而言，作价合理。」
而富昌证券研究部总监连敬涵先生提及是次收购道：「是次供股为公司集资约25-35亿元，主要用作收购五个合营原油码头，收购目标价约21亿元，显示供股用途主要为收购代价，而余额将用作日常营运，表现出公司有信心凭借收购增加盈利能力，同时于日常营运上有稳健财政收入，加上目标参股的青岛实华、天津港实华及宁波实华于2010年的平均净利率达50%，因此预期公司盈利表现将获可观提升。」
恒丰证券研究部董事林家亨先生评价：「中石化冠德供股利发展前景。是次收购的码头地点在渤海经济圈及长江三角洲一带，该区经济增长迅速，并涵接多个省份的炼油厂，在市场发展策略上占有理想优势。」
海通国际证券中国业务部主管潘铁珊先生认为：「现时内地原油进口仍随GDP(经济增长)持续向上，今年首11个月累计进口增长6.1%，对码头服务以及储存仓的需求按中线而言，仍存增长空间。」
另有报章专栏表示：「此次收购5个码头权益足以令中石化冠德盈利倍增，这亦无惧供股后摊薄每股盈利。在有折让情况下，供股值得参与。」
有关此次收购及供股的内容及安排，请参阅刊载于香港联交所及公司网站的公告及通函。
关于 中石化冠德控股有限公司
中石化冠德控股有限公司为中国石油化工股份有限公司子公司，主要经营储运和贸易业务，下设经贸冠德发展有限公司及冠德国际投资有限公司两个全资子公司。公司主要在中国发展及经营原油接卸、储存及输送设施，同时进行石油及石油产品贸易。根据中石化集团仓储、物流业务发展的战略规划，中石化集团重新对冠德控股进行定位，确定把冠德控股打造成国际一流的石化仓储物流上市公司，通过冠德控股尽快做强做大中国石化的国际仓储业务。作为中国石化目前在香港上市唯一的一个红筹股公司，中石化冠德控股有限公司是中国石化资本多元化的重要代表。
