甫一上市，两任董事长先后出事、上市刚一个多月业绩即告变脸——在市场眼中完全是一个 “问题儿”的联信永益（002373，收盘价15.73元），12月12日推出了股权激励草案。
对联信永益来说，此举有向外界昭示，在经历过以上种种风波之后，公司正慢慢走出阴影的意味。但《每日经济新闻》记者发现，在至关重要的业绩考核门槛方面，公司设定的目标难以令外界重新恢复信心。按照草案拟定的业绩目标计算，未来三年联信永益的净利润仍低于上市前水平。
股权激励方案出炉
联信永益在上周五停牌一天后，于本月12日公布了其股权激励草案。公司拟向激励对象授予600万份股票期权，涉及股票数量占公司目前总股本的8.76%；行权价格敲定为16.43元，是公司这份草案公布前三十个交易日二级市场平均收盘价。这个价格较公司股票停牌前个交易日15.53元的收盘价，略微高出5.8%。
本次联信永益激励计划的有效期为4年，目前拟2012年～2014年作为考核业绩的行权期。市场最为关注的业绩考核目标方面，公司规定的是以2011年为基础，之后三年净利润在此之上的增长幅度依次不低于50%、100%和150%。与大多数上市公司不同，联信永益特别标示出这里的“净利润”，是归属于母公司所有者并且扣除掉非经常性损益后的净利润。
至于激励对象部分，董事长赵余粮、董事陈锋、总经理孙玉文、副总经理李超勇和赵京辉、财务总监毕玉农等6人将合计获授341.9万份股票期权，剩余43%的258.1万份期权，则由公司中层管理人员、核心技术人员、核心业务人员等共计32名员工分享。
对上市后就风波不断的联信永益来说，本次股权激励对公司团队的稳定将起到重要作用。联信永益在去年3月18日登陆中小板，4月2日即曝出时任公司董事长、同时也是公司控股股东和实际控制人的陈俭涉嫌单位行贿罪而被刑拘；对市场来说，更大的冲击还在后面——同年4月28日，公司刊登一季报预减公告，7月14日下调中期业绩预告至亏损，8月3日公司董秘及一名副总经理辞职，9月4日公告接任陈俭的新董事长彭小军亦因同样原因被公安机关刑事拘留。公司两任“主心骨”相继出事，带给业绩的负面影响显而易见，2010年联信永益录得净利润2342.6万元，仅为2009年时的一半。
行权门槛低于上市前水平
由于发起人股东中有联想投资有限公司、北京电信投资有限公司，联信永益的背景令外界对其期望甚高。孰料现实与期望相差太大，公司今年业绩进一步恶化，一季度净利润同比下滑超过15倍、半年报继续大降近300%、三季报同比降幅依然超过200%，且今年以来各报告期业绩全部为亏损。
因此，本次的股权激励，无疑是向外界昭示未来公司的业绩目标。以公开披露的数据计算，今后三年联信永益的年均复合增长率大约在35%的水平。
不过《每日经济新闻》记者却发现，联信永益作为考核基数的2011年，也正好是公司近年来的业绩最低点；建立在这一基础上的业绩成长性，恐怕没有想象中的那么美好。不久前发布的三季报显示，公司预计2011年净利润同比将下降30%～50%，而公司2010年业绩同比降幅也在50％左右。由于2010年公司扣除非经常性损益后的净利润为2169.6万元，取业绩预告净利润降幅中值（40％）作为该指标同比降幅，则联信永益2011年扣除非经常性损益后的净利润为1301.8万元。
根据联信永益设定的行权条件计算，2012～2014三年，联信永益扣除非经常性损益后的净利润需分别达到1952.6万元、2603.5万元、3254.5万元。但联信永益《招股说明书》显示，在2010年上市前，2007～2009年公司扣掉非经常性损益后的净利润分别为3324.7万元、3812.4万元和4521.5万元。也就说，股权激励的业绩目标仍将低于上市前水平。
(本文来源：每日经济新闻 作者：胡玉慧)
