央行最近两周在公开市场实施资金净投放操作，反映货币“松紧”程度的10年期国债收益率下跌至11月1日的3.74%。此前有报道称，工农中建四大国有商业银行10月新增贷款规模1400多亿元。在各种消息刺激下，关于信贷“闸门”放松的声音四起。
信贷初现“放松”信号
10月份，我国新增人民币贷款5868亿元，较9月份的4700亿元出现较大反弹。交通银行（601328）金融研究中心研究员鄂永健认为，从10月新增贷款较上月明显回升来看，信贷投放已开始向部分领域放松，这在一定程度上表明，有信贷投放能力（贷存比较低、资本充足水平较高）的银行正在加大信贷投放。
然而在采访中记者发现，银行界人士对此看法相对谨慎。在京一家大型国有商业银行战略部门研究人员告诉记者，他们目前并未收到总行有关调整信贷节奏的通知。
此前出台的《关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》要求商业银行加大对小型微型企业的贷款投放。
中国银行（601988）战略发展部副总经理宗良认为，此次调整并非增量上的大幅调整，而是定向增加的结构性调整。国泰君安宏观债券首席研究员姜超分析认为，国债收益率的下降可以看作是货币宽松的信号。但他同时表示，银行内的货币宽松并不一定代表信贷宽松，资金是否会流向实体经济尚需观察。
四季度流动性或增强
金融问题专家赵庆明认为，一系列扶植政策的出台，使得信贷投放成为必然需求，预计四季度信贷相对三季度将显得“宽松”不少。鄂永健预计，11、12两月新增贷款可能在6000亿-6500亿元的区间，全年新增贷款在7.5万亿元左右。
“银行虽然年初有信贷计划，但是也会根据政策形势进行调整，”赵庆明说，“目前信贷确有放松迹象，这与当前出台一系列政策推动小微企业发展关系紧密。”
此间分析人士普遍认为，针对小微企业的一系列措施成为四季度流动性或将增强的重要依据。
瑞银证券分析师则认为，目前货币政策并无实质性改变，存贷比和资本充足率等指标仍将约束银行大规模放贷。尽管四季度理财产品收益率下降和CPI下降将使存款有所回流，但不足以支持大规模放贷；首批支持小微企业贷款发行的金融债数量有限，不会产生显著影响；另外，无论是出于资本金的考虑，还是出于年末放贷收益率的考虑，银行并没有很大冲动去大规模放贷。
中信银行（601998）信贷管理部总经理孙建林也认为，虽然上层释放出“微调”信号，但并不会改变从紧的货币政策的大前提。“信贷规模或将调整为定向增加，向国家宏观政策支持的行业倾斜，比如小企业贷款和个人消费贷款领域。”
